Veľmi často vzniká debata o kvalite fondu a zvlášť medzi laickou verejnosťou je veľmi rozšírený názor, že dobrý fond je ten, ktorý ponúka najvyšší výnos. Zabúdajú zohľadniť jeden z najpodstatnejších faktorov ovplyvňujúci momentálnu výnosnosť - a tou je podstupované riziko!!! Preto sme častokrát svedkami nešťastných investorov, ktorí nakupujú pri najvyšších cenách a pri korekciách potom smutní predávajú. Nie, netvrdím, že trendy sa dajú predpovedať, ale dá sa posudzovať miera podstupovaného rizika a dosahovaných výnosov.
Asi najlepšie to bude možné vysvetliť na príklade dvoch investorov
| Investor A | Investor B | |
|---|---|---|
| 1. rok | 6, 05 % | 4,97 % |
| 2. rok | 4,11 % | 2,99 % |
| 3. rok | 3,87 % | 3,87 % |
| 4. rok | - 6,83 % | - 1,95 % |
| 5. rok | 7,01% | 3,85 % |
Jednoduchý pohľad na investície do fondu (pozrú sa na to priatelia napr. pri pohári piva):
Investor A - z piatich rokov mu jeho fond prerobil iba raz – výborný výsledok.
Z piatich rokov bol tri krát lepší a raz rovnaký ako fond investora B.
Investor A pri porovnávaní s investorom B bol trikrát hodnotený priateľmi ako podstatne lepší a úspešnejší investor – i takéto ocenenie priateľov a známych má svoju veľkú váhu pri investičných rozhodnutiach - a vizuálne bez matematiky sa zdá investícia vo fonde A ako výhodnejšia.
Ako by posudzovali kvalitu investície profesionálni investori:
Abstrahujme od fundamentálneho posudzovania (kvalita aktíva, sektor, mena ....)
Asi najprv by sa pokúsili určiť rizikovosť každej investície. Jedna z vecí, ktorá ju je schopná matematicky vyjadriť a je najviac používaná - je volatilita.
Čo je to volatilita:
Volatilita je miera variability čohokoľvek (rozptyl, rozsah) – počasia v jednotlivých dňoch, výšky žiakov 8. ročníka, výsledkov ich testov v matematike, predajov nejakých tovarov v jednotlivých mesiacoch roka atď.
Ak hovoríme o volatilite pri investovaní, hovoríme o volatilite výnosov. Cenný papier má vyšší stupeň volatility, keď sa jeho hodnota môže dramaticky meniť v krátkom čase. Volatilita sa meria pomocou nástroja „štandardnej odchýlky“, ktorá meria odklon aktíva od priemeru.
Pri porovnávaní našich dvoch investorov nám vyšla nasledovná volatilita:
| Investor A | Investor B | |
|---|---|---|
| volatilita | 11,13 % | 5,02 % |
Existujú súťaže, v ktorých sa vzájomne porovnávajú investičné fondy a absolútny víťaz je ten s najlepším pomerom výkonnosti a volatility (Sharpov index), my pre zjednodušenie uvažujeme, že nami uvádzaná výkonnosť je už očistená o náklady a o výnos porovnateľnej investície meranej Eurobriborom. V rámci Slovenskej republiky takéto porovnávanie robia napr. SASS (Slovenská asociácia správcovských spoločností), kde sú hodnotené všetky verejne obchodované fondy, nezávislá „Súťaž o zlatú mincu“ alebo Fincentrum v spolupráci s časopisom Forbes, pričom používajú viac menej podobnú metodiku.
Zoberme si priemernú výkonnosť našich dvoch investorov za sledovaných päť rokov - a čuduj sa svete - už tu máme prvé prekvapenie, za sledovaných päť rokov obaja zarobili rovnako!
| Investor A | Investor B | |
|---|---|---|
| Ø výkonnosť p.a. | 2,87 % | 2,87 % |
A aká je kvalita (t.j. pomer výkonnosti a volatility) ich fondov?
| Investor A | Investor B | |
|---|---|---|
| kvalita | 0,26 | 0,57 |
Profesionál by fond investora B hodnotil ako podstatne lepší (o 121%) t.j. pri rovnakej výkonnosti je podstatne bezpečnejší! Fond investora B dáva podstatne vyššiu šancu na lepšie zvládnutie prípadných väčších korekcií trhu a tým pádom na lepšiu výnosnosť fondu pri dostatočne dlhom investičnom horizonte.
Prečo poskytuje fond investora B podstatne vyššiu šancu na lepšiu výnosnosť? Je to zase len o matematike. Ak dôjde k 40% korekcii v portfóliu investora A a k 30% korekcii v portfóliu investora B (pri nižšej volatilite môžeme oprávnene predpokladať nižšiu korekciu portfólia ako u investora A), tak investor A musí mať pre návrat svojho portfólia na pôvodnú hodnotu výkonnosť = 67%, zatiaľ čo investorovi B pre návrat svojho portfólia na pôvodnú hodnotu postačuje výkonnosť = 43%! Ešte lepšie je to vidieť, ak si to predstavíme na konkrétnej investovanej sume 10 000 €.
| Investovaná suma | 10 000 € | strata |
|---|---|---|
| korekcia A 40% | 6 000 € | 4 000 € |
| korekcia B 30% | 7 000 € | 3 000 € |
Investor A potrebuje na zmazanie straty a návrat na pôvodnú hodnotu investície dosiahnuť o 25% lepšiu výkonnosť ako investor B, a to je veľmi, veľmi náročná úloha.
Stále je potrebné posudzovať priemernú výkonnosť investičného fondu v maximálne možnom časovom horizonte – najlepšie od jeho vzniku (ak má dostatočne dlhú históriu) a bezpodmienečne sa zaujímať o kvalitu skladby portfólia, t.j. o jeho rizikovosť!
Ak sa rozhodnete investovať, tak bez pravidelného zvyšovania úrovne informovanosti, individuálneho vzdelávania sa a bez záujmu o každú jednu vašu investíciu naozaj iba veľmi ťažko dokážete urobiť správne rozhodnutia.
Štefančík
Dnes sa povenujem téme, ktorá už dlhšie rezonuje medzi členmi Investmentclubu. Základné otázky sú: Nedá sa investovať tak, aby som dosahoval teoretickú výkonnosť fondu? Je naozaj možné, aby boli tak veľké rozdiely medzi teoretickou výkonnosťou fondu a reálnou výkonnosťou investície investora? Ako je možné, že ETF fondy pasívne kopíruj&uacu...
Když akcie dlouhodobě nevynáší Zdroj: Investice do akcií - Peter Čermák Minule jsme si na historických datech z USA ukázali, že čím delší jsme v uplynulých 122 letech měli investiční horizont, tím menší byla šance, že bychom při investování do amerických akcií přišli o peníze. Pokud bychom drželi akcie déle než 15 let, tak ...
Akcie. Dostal sa ku mne zaujímavý článok z webu „investice do akcií“ (ktorý mimochodom považujem za jeden z najlepších webov o investovaní) od pána Čermáka, ktorý veľmi zrozumiteľne ukazuje výhody dlhodobého investovania do akcií o ktorom som písal v jednom z nedávnych príhovoroch. Jeho podstata je jednoduchá: Č&iac...
Investovať teraz? Táto úvaha na tému kedy investovať nie je o tom, ako súčasnú turbulentnú situáciu vnímame my, ale ako ju hodnotia a vnímajú významní investori a správcovia. Prečo tvrdíme, že teraz je dobré obdobie pre investovanie - aké tu už dávno nebolo: 1. Čo má na trhu zmysel Slávny americký investor Jeremy Grantham okrem in&eacut...
Na úvod musím upozorniť, že tento článok nie je investičným odporúčaním, ale je to skôr názor, ktorý zastávajú členovia InvestmenClubu, mnohí z nich s viac ako 15-ročnými skúsenosťami. Sú stovky možností ako môžete investovať vaše peniaze. Záleží hlavne na vašej schopnosti znášať riziká spojené s investova...
V investovaní sa hovorí, že „čas na trhu poráža načasovanie trhu“. Inými slovami, dlhodobé trendy na akciových trhoch sú prevažne pozitívne. Čím dlhšie budete mať zainvestované, tým viac môžete využiť dlhodobé pozitívne trendy. Otázka je ale, ako si vybrať partnera pre investovanie. Ako spoznám dôveryhodnú ponuku na investovanie alebo aký postu...
V poslednej dobe začalo pribúdať otázok na situáciu v Rusku, jej ďalší vývoj a dopady na kurz rubľa. Mňa zaujal názor bývalého ministra financií Ivana Mikloša ktorý stojí za zamyslenie. Ako to číta Ivan Mikloš: Ruská ekonomická potemkiniáda Ruský prezident Vladimir Putin 31. marca oznámil, že zahraniční odberatelia budú musieť...
Cena vs. hodnota – v čom je rozdiel? Vaše otázky v poslednej dobe často smerujú k tomu, na základe čoho sa orientovať pri nákupe akcií v týchto turbulentných dobách. Spomenul som si na blog pána Juríka o hodnote a cene akcií a aj preto som sa rozhodol, že stojí za pripomenutie a porozmýšľanie nad tým, čo a prečo nakupujeme. Na podstate a princípoch sa nič nezm...
Inflácia a dostatočná výška majetku
Súčasné riziká pri investovaní na finančných trhoch
Základnou charakteristikou akýchkoľvek štruktúrovaných produktov je, že obsahujú v sebe nejakú formu derivátu. Deriváty finančného trhu sú produkty, ktorých hodnota je odvodená od hodnoty určitého finančného nástroja a tým môžu byť komodity, akcie, dlhopisy a meny. Poznáme základné príklady finančných deriv&a...
Investovanie do firemných dlhopisov ponúka zaujímavý ročný výnos, ale je spojené s veľkým rizikom. Na takto investované peniaze neexistuje fond ochrany vkladov. Zdroj: Dreamstime HN V časoch nulových úrokov v bankách sa ľudia logicky obzerajú po spôsobe, ako svoje úspory zhodnotiť, alebo ich aspoň uchrániť pred infláciou. Keď na nich na internete „vyskočí&...
Veľmi často vzniká debata o kvalite fondu a zvlášť medzi laickou verejnosťou je veľmi rozšírený názor, že dobrý fond je ten, ktorý ponúka najvyšší výnos. Zabúdajú zohľadniť jeden z najpodstatnejších faktorov ovplyvňujúci momentálnu výnosnosť - a tou je podstupované riziko!!! Preto sme častokrát svedkami ne&scaro...
Na čo slúži benchmark a ako je ten náš vytváraný? Zmyslom každého benchmarku je zistiť a porovnať pozíciu vlastnej spoločnosti na trhu a poskytnúť podklady na analýzu jej výkonnosti. Cieľom je identifikácia vlastných predností a potlačenie vlastných nedostatkov. Jedná sa o nepretržitý a systematický proces merania a porovnávania. Porovn...
S posledným uvedeným typom sporenia súvisí jeden zaujímavý problém - ako určiť výšku úrokovej sadzby, o ktorú sme zhodnotili naše peniaze, ak sme vkladali časovo nepravidelné alebo finančne nerovnomerné vklady. Ak by boli vklady pravidelné – napr. vždy 15. dňa v mesiaci, a rovnomerné – napr. vždy po 100 €, určiť úrok by...
Takúto otázku si asi položí každý skôr ako začne s investovaním či už samostatne alebo cez fond ktorý zhromažďuje finančné prostriedky a následne ich investuje z veľkej časti cez brokerov - obchodníkov s cennými papiermi. Najprv treba zodpovedať otázku - sú prostriedky, zverené fondu nášho typu, nejako chránené? Tuná treba fé...
Aký je náš pohľad na investovanie do realít? Na túto otázku sa my najviac pozdávala odpoveď na blogu pána Juríka. Štartovacie – menšie byty sú často chápane ako výhodná investícia z pohľadu ďalšieho prenájmu a zhodnocovania investície, preto si dovolím použiť celú jeho odpoveď. Verím, že Vám pomôže v ...
Dlho som zvažoval, či dám taký provokatívny, možno až urážlivý názov článku. Veď nejeden čitateľ si môže pomyslieť: „Čo si to dovoľuje? Veď ja nekupujem nezmysly!“ Samozrejme, nikoho sa nechcem dotknúť, ale za 25 rokov praxe som videl toľko investičných nezmyslov, že mi je ťažko mlčať. Hlavnou motiváciou, prečo som sa odhodlal napísať takýto článok, je to, že mi je vždy veľmi ľ&uacu...
Ak ste otvorili tento článok, je pravdepodobné, že máte určité voľné finančné prostriedky a zvažujete rôzne možnosti investícií, zrejme aj investície na kapitálovom trhu, či už individuálne alebo prostredníctvom rozličných fondov. Najprv je dobré sa veľmi kriticky zamyslieť nad hĺbkou vlastných vedomostí. V dnešnej dobe je dostatok materiálov a&n...
Realitné fondy na prvý pohľad vyzerajú lákavo: rozumný výnos pri nízkom riziku. Stačí sa pozrieť na krivky rastu a výnos slovenských realitných fondov a každý sa do nich hneď zaľúbi. Na grafoch nižšie si všimnete, že realitné fondy majú extrémne nízku volatilitu. Na prvý pohľad vyzerajú ako veľmi konzervatívne investície. V skutočn...
Každý investor si zrejme uvedomuje, že s investovaním je spojené určité riziko, a môže sa stať, že uskutočnená investícia nedosiahne očakávaný výnos, alebo dôjde k strate časti alebo dokonca celej istiny. Mnohí z vás sa už určite presvedčili o potrebe diverzifikácie svojho portfólia do aktív s rozličnou rizikovosťou. V minulosti by v&a...
ETF (Exchange Traded Fund, alebo fond, obchodovaný na burze) je (relatívne) nový typ podielového fondu, ktorý umožňuje investorom investovať s tak nízkymi nákladmi a transparentnosťou, ktorú klasické podielové fondy, predávané na Slovensku, neponúkajú. Najprv trocha histórie Rôzne nástroje kolektívneho investovania majú investori k dispozícii už vy...
